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一文读懂OHM算法稳固币

来源: 数字货币 时间:2021-04-07 08:10:04
导读: OHM是Olympus DAO推出的算法稳定币。跟Basis、Fei等稳定币的机制不同,没有权益代币,Olympus是单代币机制,只有一个代币OHM,它既是稳定币,也是治理代币。


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最近算法稳固币赛道最先热闹起来,Basis正在起劲推出V2,FEI也最先引起人们关注。今天蓝狐条记聊的是OHM的算法稳固币探索。对于新来的读者,关于算法稳固币可以参考蓝狐条记之前的文章《稳固币:加密天下的圣杯》、《算法稳固币双雄之二:Basis》、《basis与defi乐高》。

OHM实现稳固币的机制

OHM是Olympus DAO推出的算法稳固币。跟Basis、Fei等稳固币的机制差异,没有权益代币,Olympus是单代币机制,只有一个代币OHM,它既是稳固币,也是治理代币。

Olympus DAO是DAO治理,它有一个PCV,这一点跟FEI类似。PCV是协议控制价值(protocol controlled value),通过协议控制财库贮备金,实现OHM增发或回购机制、实现债券机制,进而推动OHM趋向稳固。OHM的稳固,现在是锚定DAI。固然,若是后续迭代,它也可以不锚定DAI,而锚定其他价钱指数等。

Olympus有自己的财库,用于支持OHM的价值。财库一最先泉源于OHM的初始刊行,随着协议收益的增添,其财库中DAI等资产也会用来获取存储收益,好比将其存入借贷协议Maker、Compound、Aave中,从而增添其财库收入,进而支持OHM价值。

那么,详细来说,它若何通过增发和回购机制、债券机制来实现其相对的稳固?

OHM的增发与回购

现在OHM的稳固设置是锚定DAI。当1个OHM大于1DAI,协议会新增并卖出OHM;当1个OHM低于1DAI,则协议会回购并销毁OHM。也就是,通过通涨或通缩的模式来实现锚定,机制简朴明晰。同时,不管OHM价钱高于DAI或低于DAI时,Olympus协议都能够从中获益。协议将获益的部门90%给予OHM的质押者,10%分配给Olympus DAO 财库。

详细来说,是若何举行增发或回购的?其焦点是下面两个方程式:

epochMint = (TWAP - IV) * supply * ICV * Discount

epochBurn =(TWAP - IV) * supply * DCV * Discount

第一个是增发的等式,第二个回购销毁的等式。

增发和销毁会让OHM供应量发生转变。Olympus有一个“销售合约”(Sales Contract),当OHM市场价钱高于或低于锚订价钱(当前设定的是1DAI),协议会增发或回购OHM,用户可以向协议购置或售出OHM。

那么,Olympus协议若何获知OHM价钱是高于照样低于锚订价钱?协议会检查最新纪元(epoch)是否已经竣事,每个纪元的周期约莫为7.5个小时左右,若是竣事,协议会凭证TWAP价钱(时间权重平均价钱)向Olympus的财库发送生意请求(卖出或买入)。

凭证上述的等式,若是OHM TWAP价钱高于其IV(内在价钱,1DAI),财库会增发OHM,用于销售。IV现在设置为1DAI。ICV是通胀控制变量(Infation Control Variable),它是由DAO治理设置的变量,用来控制通胀的节奏。若是ICV增大,那么会新增更多的OHM,通胀力度较大。若是ICV降低,则新增OHM幅度下降,通胀相对较为平缓。Discount是折扣,折扣率主要用于刺激套利行为,刺激用户买入或卖出。

DCV(Deflation Control Variable)是通缩控制变量。当OHM的TWAP价钱低于IV(内在价钱1DAI),那么财库会向销售合约(Sales Contract)提供DAI,用于购置OHM。DCV也是由DAO治理的协议变量,用来控制通缩的节奏。若是DCV升高,回购和销毁力度更大,有更大的通缩;若是DCV降低,回购和销毁力度更小,其通缩也较为平缓。

若是协议没有足够的OHM或DAI来知足用户的生意,剩余的生意会通过OHM的Sushiswap池来完成。

凭证OHM的资料,可以通过一个例子举行说明:假设现在的TWAP=20 DAI,IV= 1DAI,ICV=0.0001,供应量为2000万DAI,最新价钱为21 DAI,折扣率为3%。

在这种情形下,由于OHM高于1DAI,协议会举行OHM的增发,用户可以提交购置OHM的生意。假设用户提交10万DAI用来购置OHM。销售合约(sales contract)会查看到最新纪元已经竣事,发现其TWAP价钱为20DAI。销售合约向财库请求提供OHM。财库会凭证上述的等式”epochMint = (TWAP - IV) * supply * ICV * Discount”盘算该纪元的OHM新增和销售量:38,000 =(20-1)*20,000,000*0.0001。

然后,销售合约会获得来自财库的新增OHM代币,因此,它可以执行订单,由于折扣率为3%,那么执行价钱为20.37=21*(1-0.03),凭证这个执行价钱,用户的10万DAI可以购置4909.18个OHM。合约中有38,000个OHM,足以知足该用户的购置需求。若是销售合约中的OHM不够,好比用户提议100万DAI的购置,则可以购置49091.8个OHM,在购置新增的38,000个OHM之后,则剩余11091.8个OHM的购置订单会被发送到Sushiswap市场上完成,不外这样用户的购置成本会有所上升(假设不思量滑点和价钱颠簸,这部门OHM的购置价钱为21DAI,也就是这部门没有3%的折扣)。在这个历程中,协议会从中发生收益。

OHM的债券

除了增发和回购的调治机制之外,Olympus另有Bond的机制,也就是债券机制。其债券机制跟其他的稳固币债券机制差异。一样平常的债券机制,当稳固币低于锚订价钱时,会激励用户用稳固币购置其债券,由此削减稳固币的总量,从而推动稳固币回到锚订价钱。在Olympus中,其债券可以通过OHM/DAI的LP代币来购置。

用户为什么愿意用OHM/DAI的LP代币来购置Olympus的债券,由于它有折扣,有套利时机。

这种机制一石二鸟,一是可以激励用户为OHM提供流动性,且由此提升对OHM的需求;二是财库也可以积累OHM的流动性。而OHM的流动性LP代币自己可以发生收益,可以为财库增添收益泉源,并由此支持OHM。

用户可以用其OHM/DAI LP代币根据一定的折扣来购置OHM,不外需要用户有一个行权归属期。用户将其OHM/DAI的LP代币发送到Olympus财库,可以获得OHM的申领。LP代币归属时代是非决议OHM什么时刻可申领。处于归属期时,用户的LP代币并不是锁定,可以通过罚没债券来索回LP代币。

债券的价钱由LP代币和已刊行债券数目决议。守候行权的债券越多,债券持有人在OHM上获得的折扣会降低。反之亦然。通过这种方式来调治人们购置债券的起劲性。

凭证OHM的资料,其债券价钱等式如下:

债券价钱=RFV/Premium

RFV(Risk-free value)是无风险价值,其中RFV=2sqrt(constantProduct)∗ (LP/totalLP),通过常数乘积(x*y=k)、LP和LP代币总量比例,以及平方根来得出RFV的值。当x=y时,也就是OHM=DAI时,RFV是x+y的最小值。

Premium是溢价,它也是协议控制的参数。溢价的等式是Premium = 1 + (debtRatio ∗ n),而债务比率的等式:debtRatio = bondsOutstanding / ohmSupply。溢价较低,折扣更高,激励人们购置债券;溢价较高,则折扣较低,对人们购置债券的激励水平有所降低。溢价源于系统的债务比率和扩展变量。通过它来控制债券价钱的上涨速率。

凭证Olympus资料的例子,当OHM市场价钱为10DAI,LP流动性池中有100万OHM和1000万个DAI,溢价为2,债券行权期为1万个区块。用户在第一个区块确立了债券占有其总量的5%,5%的LP市场价值为100万美元。债券合约盘算LP代币的RFV(无风险价值):316,226个OHM,其溢价为2,最终债券报价158,113个OHM ,其市场价钱为158万美元。也就是用市场价值100万美元的LP代币可以兑换出市场价钱158万美元的OHM,若是价钱保持稳固,回报率到达58%。此外,对于质押者也有吸引力,由于这增添了OHM的内在价值(财库新增LP代币),也增添sOHM在下个纪元的rebase。

更高的OHM价钱会激励更多的LP购置债券。在盘算债券价钱时,协议是根据OHM的内在价钱而不是市场价钱来盘算LP代币中的OHM价值,债券持有人通常以低于市场价值的价钱将其LP卖给协议。不外,这可以通过协议以低于市场价钱向债券持有人举行OHM报价来抵消。这使得债券OHM的价值相对于LP代币份额的价值增进更快。也就是说,更高的OHM价钱,会导致流动性更大。

这种机制就是Olympus机制的怪异之处,通过OHM的投契促进其流动性,这里有利于其早期的冷启动。

Olympus的“IDO”刊行

Olympus的刊行跟其他的项目差异,没有空投和流动性挖矿,而是为Discord社区中的早期成员提供200,000美元估值购置OHM的73%创世刊行代币的时机,剩余的27%的OHM用于在Sushiswap上提供初始流动性。这就是其“IDO”模式,这里的D是Discord。它的早期刊行是在3月12日到3月14日举行的,所有在3月3日之前进入Discord的非美国用户有资格介入。

那时一共刊行了50,000个 OHM ,早期的每位介入者以4美元的价钱,获得141个OHM,也就是花了564美元。而在最高点时,OHM跨越1042美元的市场价钱,最高涨幅跨越260倍,即便现在也跨越400美元,依然跨越100倍的空间。

人们会很新鲜,OHM不是稳固币吗?价钱怎么跨越1000美元?最终来说,OHM是要回归到1DAI,而在回归到1DAI的锚订价钱历程中,会大量增发OHM,而这些新增的OHM大部门会分发给OHM代币的质押者。

这种IDO模式的利益是:由于均等介入,首次刊行每个成员最多不跨越141个OHM,这样早期不会存在大鲨鱼涌入的情形。

OHM是单代币模式,没有权益代币,那么,它若何来激励首创团队的连续孝顺气力?它通过一种pOHM代币的模式来提供资助,类似于一种期权,通过为OHM提供内在价值来天生OHM。例如,投资者提供1DAI和1pOHM来天生一个OHM。也就是,1pOHM=1OHM-1DAI。只有当1OHM大于1DAI,1pOHM才有价值。

pOHM基于供应量举行期权归属分配,其最终上限为20-50亿OHM。社区也会获得一部门pOHM。

其中团队可以获得7.8%(3.3亿pOHM)。此外,投资者:3%(7000万pOHM);照料:1%(5000万pOHM);DAO:5.5亿pOHM,暂无供应上限。

现在OHM的债券和增发等功效还没运行,OHM暂时不会晤临大量的抛压,以是其价钱暂时还能维持在400美元以上。当后续新增刊行之后,OHM会晤临抛压,这也是正常的,最终来说,OHM会不停趋向于1DAI。

Olympus的财库治理

财库合约持有所有PCV。每个纪元竣事,财库盘算贮备资产(DAI和OHM-DAI的LP代币)来清点其PCV。LP代币会根据最低或无风险价值举行估值。新增天生的OHM,其中的90%会分配给OHM的质押者,而10%会分配给DAO。

Olympus的财库一最先主要由DAI、OHM/DAI的LP代币来支持,后续会将新的资产添加至其财库中,例如一些收益聚合的权益代币、其他稳固币(FEI、FRAX)、BTC、ETH等。

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