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资产DNA:比特币对美元的投机性攻击

来源: 数字货币 时间:2021-02-23 08:10:07
导读: 并非所有的资产都是一样的。有些会升值,有些则会随着时间的推移而失去价值。这在我们消费的东西上显而易见,比如我们吃的食品或穿的衣服。但同样的道理也适用于那些没有明显损耗,但随着时间的推移会因磨损而失去价值的资产,比如一辆积累了里程的汽车或一座没有积极维护的建筑。


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种种资产随时间的显示

并非所有的资产都是一样的。有些会升值,有些则会随着时间的推移而失去价值。这在我们消费的器械上显而易见,好比我们吃的食物或穿的衣服。但同样的原理也适用于那些没有显著消耗,但随着时间的推移会因磨损而失去价值的资产,好比一辆积累了里程的汽车或一座没有努力维护的修建。

不太显著的是,那些没有因消费而消耗或因使用而贬值的资产是若何随着时间的推移而显示差别的。传统的稀缺资产,如黄金或土地,能很好地保值,并在全球经济中以相对牢固的比例增进。乐成公司的所有权股份通常通过将稀缺的资源投入使用而发生分外的收益。

归根结底,这是关于资产的DNA:它的内在属性决议了资产的价值随着时间的推移而呈现出怎样的趋势。若是我们把所有这些差别的资产类型放到一张图表中,形貌它们各自的性子,那么这张图表看起来就会是这样的:

注释:

股票:稀缺资产+现实收益OR增进

稀缺资产:黄金、土地、一些艺术品/收藏品。

贬值资产:车辆、修建物、装备。

消费

法币:因设计而衰败

这个高层形象缺少了一些器械:现代钱币。直到不久前,黄金还属于钱币,直到1971年才失去了与纸币的联系。自1971年以来,我们一直处于人类历史上一个真正的反常时代—— 与7.5万年前有纪录的硬通货使用时间相差了50年。有史以来第一次,我们正在举行一场钱币实验,在这场实验中,钱币是法币,是仅靠法律的钱币,没有任何资产支持。

然而,与我们关注点最相关的是法币焦点的指导原则,即因设计而衰败。中央银行家和政府以为,对经济来说,最好的设施是把钱花掉或举行投资,而不是把收入作为储蓄储存起来,他们将钱币设计成每年损失2%的价值,以强加这种假设。

就像Paul Tudor Jones所说的,“若是你在今天的天下上拥有现金, 你就应该知道央行有着一个公然的目的,即每年贬值2%”。简朴来说,很简朴,这个数学公式意味着美元的价值会随着时间的推移而因钱币通货膨胀而呈指数衰减:

若是我们把这种指数衰减趋势,融入到我们之前对种种资产种别的对数观点中,我们就会获得以下图表:

比特币:唯一越来越少的器械

最新加入全球钱币竞争者行列的是比特币。在一段时间内,比特币的显示既不与全球经济生产挂钩,也不与每年损失2%价值的政策目的挂钩。

相反,比特币的显示与稀缺性的增添有关,也就是说,它的设计是以一个简朴的数学观点为条件的,即随着时间的推移发行量的削减。借用常见的对土地价值的简化("这是他们唯一不会再制造的器械"),我们可以对比特币说:"这是他们唯一越来越少的器械"。

你可能会以为,拥有一个越来越多的器械,总比拥有一个越来越少的器械要好。但事实上,若是说土地是比比特币更主要的保值资产,也不会是不准确的,由于相较于比特币少的更快。然则,对小我私家而言,比现在最大资产更主要的是,他们持有的资产将在未来有怎样的显示。再次借用Tudor Jones的话说,投资者的目的是骑上最快的马。

当一个伟大的画家去世时,他们现有作品的价值往往会向上飙升。为什么会云云?由于投资者可以保证,这位画家的作品将会削减。基本不会再有新增添的供应。因此,所有的市场需求都必须为现有的供应出价,而且每小我私家都知道这一点,以致于支付意愿增添,以获得新的稀缺作品的一部分。

这是比特币的经济优势。历史上没有任何一种资产能够行使数学的优势,为未来提供稳固削减供应的可靠保证。比特币的设计让它拥有了黄金般的稀缺性,就像著名画家的殒命给他一生的作品带来了日益稀缺的助推作用那样。只不外供应打击每四年发生一次,以是对于持有者来说,有更强的动力去继续持有,以渡过每一次的减半。

简而言之,稀缺性的增添会导致比特币的价值随着时间的推移而成倍上升。当我们以线性的方式看待比特币的价钱历史时,这种趋势简直就是戏剧性的:

通过以对数的方式查看这些相同的数据,并跟踪每次比特币减半事宜后价钱是若何上涨的,Plan B提出了令人信服的存量到流量模子( stock-to-flow model)。这个模子解释,“减半”事宜自己(以及其界说所导致的稀缺性增添)是比特币迄今为止指数级上涨的焦点,而且表面上看,未来也会云云:

当我们把上面的红线还原成简化版的资产类型大图时,我们将会获得以下图表:

投契性攻击:行使钱币的差异性

我们现在看到的两种现代钱币有着异常差别的DNA。第一种,法币,被设计成随着时间的推移,购置力呈指数级下降。第二种,比特币,被设计成随着时间的推移,购置力呈指数级上升。

这种对美元和比特币本质的超简化表述,也包罗了改变天下经济现实的意义。

2014年,Pierre Rochard撰写了《投契攻击》(Speculative Attack),并在书中概述了美元价值和比特币价值随着时间的推移而发生的背离性,为勇敢的小我私家借入美元以购置比特币,并在未来归还这笔债务缔造了肥沃的“土壤”。

主要的是,这并不是建议或上述机制会响应发挥作用的保证。若是本篇前面几节的逻辑是合理的,而且支持比特币和美元的经济现实决议性地将它们设定在未来的歧路上,那么选择是存在的。

事实上,这就是MicroStrategy已经接纳的行动。2020年12月,在已经将上市公司的所有资金部署到比特币上后,MicroStrategy发行了6.5亿美元的可转债,以购置更多的比特币。在美元急剧印刷、投资者迫切希望获得任何一种收益的环境下,买卖条款对贷款人很有吸引力,而MicroStrategy很快就获得了债务并部署了资金,以平均每枚比特币21925美元的价钱购置了29646枚比特币。一个月后,MicroStrategy这次的“投契攻击”涨幅跨越50%。

若是这里所形貌的机制是准确的,那么更多的小我私家和实体将行使其中所包罗的机遇。这不是一种赌钱,而是一种明智的战略行动,以行使两种钱币差别的基本设计。

当持有的比特币和借来的美元的价值有意义地分化了足够长的时间后,整个天下都将面临伟大的经济激励,即借入美元,购置比特币,并结算债务。不外,这种做法是有相当大的风险的,需要小我私家或实体做好准备来归还他们所负担的债务,无论是在购置力背离显示出来之前的几年内,照样在发生意外的所有灾难时(例如,丢失私钥)。也就是说,若是本文对现实的表述是准确的,那么一美元债务的最高和最好的用途可能就是购置比特币。而且更多的小我私家和实体都市行使这种不对称性在未来谋取私利。

这种趋势的逻辑结论是,最终,当自己可以直接用这些美元购置比特币时,没有人会愿意借出美元。而一旦天下对比特币的明白到达这种水平,那么,游戏竣事了,由于法币基本无法蒙受比特币强加给它们的经济现实。

比特币将继续升值,而美元将继续衰败。这是他们的DNA。

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