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招商证券:德赛电池(000049)双轮驱动明显 利润率改善锦上添花

来源: 数字货币 时间:2020-06-03 13:14:05
导读: 招商证券近日发布研究报告指出,连续3个季度业绩改善,反转趋势确定公司在iPhone6s中失去一定的BMS份额,加上苹果销量低迷,一度进入下滑通道。去年Q3起,公司BMS无基数问


  招商证券近日发布研究报告指出,连续3个季度业绩改善,反转趋势确定公司在iPhone6s中失去一定的BMS份额,加上苹果销量低迷,一度进入下滑通道。去年Q3起,公司BMS无基数问题影响,业绩增速转正;Q4苹果销量超预期,加之HOV份额提升,单季度业绩大增113%;从公司公告Q1数据来看,依然保持快速成长的态势。连续3个季度业绩改善,显示公司业绩反转趋势明确。

  该机构表示,公司一季度HOV与苹果双轮驱动,利润率或有明显改善。2017Q1业绩超预期,主要驱动力量来自HOV份额提升,2016Q1公司仅供应相应客户少量Pack与一定的BMS,2016Q4Pack份额明显提升。2017Q1业绩增长中HOV贡献比例相对较大。苹果方面整体出货量与单价都有一定改善,同样也对Q1业绩有所支撑。动力电池亏损环比2016Q4有所减少,也对业绩超预期有一定贡献。利润率方面,预计有所提升,一方面非苹果产品利润率高于苹果,另一方面公司工艺控制能力提升,苹果产品利润率也有一定改善。

  招商证券表示,公司全年业绩高成长可期。预计HOV份额以及利润率改善都有望延续,下半年苹果方面又有利好。高配版iPhone采用L型异形电芯概率较高,公司作为主力供应商有望受益ASP提升。动力电池方面,2016年造成归母损失3000多万,2017年电动汽车政策风险释放,随着标准化与成本控制提升,市场依然有望逐步恢复。公司BMS技术实力与Pack经验十足,有望年内大幅减亏。全年业绩高成长可期。